Invloed van toezicht op pensioenbeleid

Regelgeving beïnvloedt het beleggingsbeleid van pensioenfondsen. Veel fondsen in Nederland hebben bijvoorbeeld het renterisico afgedekt nadat het FTK werd ingevoerd, waarin op nominale ‘marktwaarde’ dekkingsgraden getoetst wordt. Fondsen in Engeland opereren in een reëel kader en hebben veelal een heel ander beleggingsprofiel dan het gemiddelde Nederlandse pensioenfonds.
In dit artikel geven we een aanzet om de invloed van regelgeving op het beleggingsbeleid te kwantificeren. Hiervoor maken we gebruik van veronderstelde preferenties van de vier belangrijkste stakeholdersgroepen binnen het pensioenfonds: werknemers, slapers, gepensioneerden en werkgevers. We nemen aan dat er andere preferenties ontstaan door verschillen in wetgeving. Het resulterende optimale beleggingsbeleid blijkt dan sterk afhankelijk te zijn van de regelgeving. We zullen laten zien dat een verandering in de wetgeving kan zorgen voor een verschuiving van het beleid in pensioenland.